중국은 미국 국채 매입 규모를 조용히 줄여나가고 있으며, 이로 인해 국영 은행들은 변동성 증가와 지정학적 위험 속에서 미국 국채 노출을 대폭 줄이도록 압박받고 있다고 야후 파이낸스가 9일(현지시간) 보도했다.

이러한 변화는 공격적인 ‘금 축적’과 맞물려 탈(脫)달러화(De-dollarization) 추세에 힘을 실어주고, 중립적인 헤지 수단으로서 비트코인의 매력을 강화하고, 암호화폐 시장은 이러한 움직임을 단기적인 충격이라기보다는 다극화된 금융 체제로 나아가는 세계의 장기적인 성장 동력으로 보고 있다.

중국의 탈(脫)달러화 추진이 2026년 초에 탄력을 받고 있다. 중국 국영 은행들의 미국 국채 매각 속도가 빨라지고 있다는 보도와 더불어 금, 위안화, 그리고 대안 금융 시스템으로의 재전환 움직임은 중국 정부가 자국의 금융 미래가 미국 달러에 얼마나 의존해야 하는지에 대해 점점 더 신중해지고 있음을 시사한다고 이 매체는 전했다.

이번 조치는 이미 전 세계 시장에 파급 효과를 일으켰다. 미국 국채 가격은 하락했고, 수익률은 상승했으며, 기준 10년 만기 국채 수익률은 소식이 전해진 직후 4.24~4.25% 수준까지 올랐다.

중국 은행들이 보유한 미국 국채 규모가 시장을 불안정하게 만들 만큼 크지는 않지만, 이는 중요한 신호이다. 미국의 최대 채권국 중 하나가 조용히 채권 시장에서 발을 빼고 있기 때문이다. 이것이 암호화폐 시장에 새로운 거시적 호재가 될까, 아니면 가격을 끌어내리는 또 다른 위험 회피 심리 충격일까 ?

* 중국의 미국 부채 장기 후퇴, 각국 ‘금융 주권’ 인식 바꿔

중국의 미국 국채 투자 비중은 수년간 감소해 왔다. 2025년 말 기준으로 공식 보유 자산은 6,826억 달러로 감소하여 2008년 이후 최저치를 기록했다.

2017년 이후 하락세가 가속화되었는데, 이는 미·중 무역 전쟁과 달러 자산과 관련된 정치적 위험에 대한 베이징의 우려가 커진 것과 시기적으로 일치한다. 2022년 러시아의 달러 보유고 동결 이후 이러한 우려는 더욱 심화되었으며, 이 사건은 각국 정부가 ‘금융 주권’을 바라보는 방식을 바꾸어 놓았다.

중국에게 대량의 미국 국채를 보유하는 것은 ‘안정화 자산’이라기보다는 ‘전략적 취약점’으로 점점 더 여겨지게 됐다. 트럼프 대통령 재임 기간 동안 중국산 제품에 대한 관세는 2025년까지 최대 60%까지 인상되어 더욱 심각한 경제 및 금융 갈등에 대한 우려를 다시 불러일으켰다.

이러한 배경 속에서 베이징은 ‘금’ 매입을 늘려 14개월 연속 외환보유고를 확대하고 보유액을 3900억 달러 이상으로 끌어올렸으며, 동시에 미국 국채에 대한 의존도를 꾸준히 낮췄다. 이번 최근 지침은 중국의 국가 외환보유고가 아닌 시중은행에 적용되는 것으로, 성급한 변화라기보다는 신중한 접근임을 시사한다.

하지만 이는 더 광범위한 추세를 보여준다. 즉, 중국은 달러 지배력이 덜 절대적인 세계에 대비하고 있다는 것이다.

* 중국의 미국 국채 비중 줄이는 과정, 즉각적인 시장 반응

단기적인 시장 관점에서 볼 때, 중국의 이번 조치는 암호화폐 시장에 도움이 되기보다는 오히려 해를 끼칠 가능성이 더 크다. 대규모 투자자들이 국채 비중을 줄이면 채권 가격은 하락하고 수익률은 상승한다.

수익률 상승은 금융 여건을 경색시키고, 저위험 자산을 더욱 매력적으로 만들어 자본을 주식, 신흥 시장 및 암호화폐에서 빼돌린다. 암호화폐는 역사적으로 이러한 환경에서 어려움을 겪어왔다.

2022년의 공격적인 금리 인상처럼 수익률이 상승하고, 유동성이 경색되는 시기에는 비트코인과 이더리움이 종종 변동성이 큰 기술주처럼 거래되면서 전반적인 위험 회피 움직임을 증폭시켰다.

심리적인 요소도 있다. 탈달러화 관련 뉴스는 지정학적 불안감을 고조시켜 투자자들이 현금이나 금과 같은 전통적인 안전자산으로 몰리게 만드는 경향이 있다. 그러한 순간에 암호화폐의 변동성은 오히려 불리하게 작용하여, 암호화폐가 ‘방어적인 자산’이라기보다는 ‘투기적인 자산’이라는 인식을 강화시킨다.

중국 재무부의 금리인하가 금리 상승 압력을 지속시킨다면, 암호화폐는 다른 위험 자산과 마찬가지로 단기적으로 하락세를 보일 수 있다.

* 장기적인 관점 : 암호화폐 강세론자들이 주목하는 이유

일일 가격 변동에서 한 발짝 물러서면 이야기가 달라진다. 중국의 재정 수입 감소는 단발적인 사건이 아니다. 이는 각국이 미국 자산, 결제 시스템 및 정치적 영향력에서 벗어나 금융 포트폴리오를 다변화하려는 전 세계적인 추세의 일부이다. 시간이 흐르면서 이는 근본적인 질문을 제기한다. 국가의 통제 밖에 있는 자산은 무엇일까?

바로 이 지점에서 암호화폐, 특히 비트코인이 주목받게 된다. 비트코인은 어떤 정부, 무역 블록 또는 중앙은행에도 의존하지 않는다. 전통적인 의미에서 제재를 받을 수 없으며, 공급량도 고정되어 있다. 다극화된 금융 시스템에서는 이러한 특징들이 더욱 중요해진다.

탈달러화가 위기를 통해서가 아니라 점진적으로 진행된다면, 암호화폐는 국가 부채에 대한 비국가적 헤지를 추구하는 투자자들의 포트폴리오 재조정으로부터 수혜를 입을 수 있다. 글로벌 주식이나 채권 시장에 비해 규모가 여전히 작은 시장에서는 기관 투자 배분의 작은 변화조차도 상당한 영향을 미칠 수 있다.

역사적으로 비트코인은 통화 불안과 지정학적 불확실성이 있는 시기에 관심을 끌어왔다. 달러화를 대체하는 것은 아니지만, 특히 법정화폐 시스템에 대한 신뢰가 흔들릴 때, 달러화와 병행하는 가치 저장 수단으로서 점점 더 주목받고 있다.

* 스테이블코인, 토큰화, 그리고 중간 지점

탈(脫)달러화의 영향은 비트코인을 넘어 더 넓은 범위에 미친다. 암호화폐 거래 생태계의 상당 부분을 뒷받침하는 스테이블코인은 미국 국채와 밀접한 연관이 있다.

추정에 따르면, 스테이블코인 발행사들은 향후 4년 동안 최대 1조 6천억 달러 규모의 미국 국채를 흡수할 수 있으며, 이는 정부의 달러 지출 축소에도 불구하고 민간 시장을 통해 달러 수요를 유지하는 데 도움이 될 수 있다.

동시에, 중국의 “디지털 위안화” 추진과 mBridge와 같은 프로젝트 참여는 블록체인 기반 결제가 서구 금융 인프라 외부에서도 점차 주목받고 있음을 보여준다.

채권부터 주식까지 다양한 토큰화 자산은 2025년까지 56억 달러에서 190억 달러로 증가할 것으로 예상되며, 이는 온체인 금융에 대한 기관 투자자들의 관심이 높아지고 있음을 보여준다.

* 상승세일까, 하락세일까? 시점에 따라 다르다.

그렇다면 중국의 가속화되는 탈(脫)달러화는 암호화폐에 거시적인 호재로 작용할까?

단기적으로는 아마 아닐 것이다. 높은 수익률, 경색된 유동성, 그리고 위험 회피 심리는 암호화폐 가격에 하락 압력을 가하는 경향이 있는데, 중국의 금리인하는 이러한 환경을 더욱 악화시킨다. 하지만 장기적으로 보면 이러한 추세는 암호화폐의 핵심 가치 제안을 더욱 강화한다.

금융 권력이 분산되고, 단일 기축 통화에 대한 의존도가 높아짐에 따라, 중립적이고 국경 없는 자산의 중요성이 커지고 있다. 달러가 사라지지는 않을 것이다. 하지만 더 이상 독보적인 존재는 아닐 것이다.

암호화폐의 경우, 이러한 변화가 가격 상승을 보장하는 것은 아니지만, 암호화폐라는 자산군이 존재하는 이유를 더욱 강화시켜 준다. 다극화된 금융 체제로 나아가는 세계에서 비트코인과 기타 탈중앙화 자산은 더 이상 단순한 투기 수단이 아니다.

그들은 미래의 화폐 경제가 어떤 모습일지에 대한 논의에 참여하고 있다. 이것이 당장의 상승세를 촉발하지는 않을 수도 있지만, 다음 투자 사이클을 규정짓는 계기가 될 수 있다.

제이피 모건(JP Morgan)과 같은 회사의 분석가들은 이전에 중국의 2017년 이후 탈달러화 노력이 금값 상승, 그리고 점차 비트코인 ​​가격 상승과 일치하는 경향이 있다고 지적한 적이 있다.

‘크라켄(Kraken)의 2026’년 전망은 거시 경제 요인에 의한 비트코인 ​​사이클이 주를 이룰 것이며, 토큰화와 블록체인 기반 금융 인프라가 부차적인 성장 동력으로 작용할 것이라고 예측한다.

동시에 일부 분석가들은 미국이 달러 기반 스테이블코인을 선호하는 반면, 다른 국가들은 "디지털 달러화"를 막기 위해 규제를 강화하는 등 양극화가 심화되고 있다고 경고한다.