도널드 트럼프 미국 대통령의 관세로 투자자들이 불안해졌고, 경기 침체에 대한 두려움으로 인해 주식 시장 매도가 잇따라 발생, 지난달 S&P 500이 최고치를 기록한 데 비해 4조 달러(약 5,816조 원)가 증발했다고 로이터 통신이 11일 보도했다.

당시 월가(wall street)는 트럼프 대통령의 정책 대부분에 환호했다. 트럼프 대통령의 새로운 정책이 잇따라 발표되면서 기업, 소비자, 투자자들의 불확실성이 커졌다. 특히 캐나다, 멕시코, 중국 등 주요 무역 상대국에 대한 관세 조치가 엇갈리고 있다.

웰스 인핸스먼트 그룹(Wealth Enhancement Group)의 선임 투자 전략가인 아야코 요시오카(Ayako Yoshioka)는 “우리는 분명히 큰 감정 변화를 보았다. 효과가 있었던 많은 것들이 지금은 효과가 없다.”고 말했다.

10일 주식 시장 매도가 심화됐다. 벤치마크 S&P 500은 2.7% 하락, 올해 최대 일일 하락률을 보였고, 나스닥 종합지수는 2022년 9월 이후 가장 큰 하루 하락 폭인 4%를 기록했다.

S&P 500은 10일 지난 2월 19일의 최고 기록에서 8.6% 하락하여 마감했고, 그 이후로 4조 달러(약 5,816조 원) 이상의 시장 가치가 손실되었으며, 지수에 대한 수정을 나타내는 10% 하락에 가까워졌다. 기술 중심의 나스닥은 지난 7일 지난해 12월 최고 기록에서 10% 이상 하락하여 마감했다.

주말에 트럼프 대통령은 투자자들이 그의 무역 정책의 영향을 우려함에 따라 미국이 경기 침체에 직면할 수 있는지에 대한 예측을 거부했다.

글로벌 금융 서비스에서 가장 존경받는 기업 중 하나이며 세계 최고의 금융 자문 및 자산 관리 회사인 라자드(Lazard)의 CEO인 피터 오르자그(Peter Orszag)는 “캐나다, 멕시코, 유럽과의 관세 전쟁으로 인해 발생한 불확실성으로 인해 이사회와 최고경영진은 앞으로의 방향을 재고하게 되었으며, 사람들은 중국과의 지속적인 긴장을 이해할 수 있지만, 캐나다, 멕시코, 유럽 부분은 혼란스럽다. 다음 달 정도 안에 해결되지 않으면, 이는 미국의 경제적 전망과 흡수합병(M&A) 활동에 실질적인 피해를 입힐 수 있다.”고 강조했다.

델타항공은 10일 1분기 이익 추정치를 절반으로 삭감했고, 장 후 거래에서 주가가 14% 하락했다. CEO 에드 바스티안(Ed Bastian)은 “미국 경제 불확실성이 높아진 것을 원인”으로 꼽았다.

투자자들은 또 의원들이 연방 정부의 부분적 폐쇄를 피하기 위한 자금 법안을 통과시킬 수 있을지 주시하고 있다. 12일 인플레이션에 대한 미국 보고서가 나온다.

베어드(Baird)의 투자 전략가 로스 메이필드(Ross Mayfield)는 “트럼프 행정부는 시장 하락을 괜찮게 여기고, 더 광범위한 목표를 달성하기 위해 경기 침체도 괜찮게 여긴다는 생각을 조금 더 수용하는 듯하다. 나는 그것이 월가에 큰 경종이라고 생각한다”고 말했다.

세인트루이스 연방준비은행의 2024년 7월 기준 데이터에 따르면, 부의 순위로 미국 인구 하위 50%가 소유한 전체 기업 주식과 뮤추얼펀드 주식의 비율은 약 1%인 반면, 부의 순위로 인구 상위 10%의 동일한 척도는 87%나 된다.

S&P 500은 엔비디아(Nvidia)와 같은 거대 기술 및 기술 관련 주식의 주도로 2023년과 2024년에 20% 이상의 연속 상승을 기록했다. 테슬라는 2025년까지 주요 지수를 끌어내리며 지금까지 어려움을 겪고 있다.

10일 S&P 500 기술 부문은 4.3% 하락했고 애플(Apple)과 엔비디아는 모두 약 5% 하락했다. 테슬라는 15% 하락하여 약 1,250억 달러(약 182조 원)의 가치가 손실됐다. 나아가 다른 위험 자산도 타격을 입었고, 비트코인은 5% 하락했다.

시장의 일부 방어적 영역은 유틸리티 부문을 포함하여 더 잘 유지되었다. 매일 1%의 수익을 기록하고 있다. 안전 자산인 미국 ‘정부 채권’은 수요가 증가했고, 가격과 반대로 움직이는 기준 10년 국채 수익률은 약 4.22%로 하락했다.

* 투자자 불안

S&P 500은 트럼프가 지난해 11월 5일에 당선된 이후 기록된 모든 상승을 포기했고, 그 기간 동안 약 3% 하락했다. 10일 발표된 골드만 삭스(Goldman Sachs) 노트에 따르면, 헤지 펀드는 지난 7일 2년 만에 가장 큰 폭으로 주식 노출을 줄였다.

투자자들은 트럼프 대통령이 세금 인하와 규제 완화를 포함한 성장 지향적 정책으로 주식에 도움이 될 것이라는 낙관적인 전망을 표명했지만, 관세와 연방 인력 감축을 포함한 다른 변화에 대한 불확실성이 감정을 저하시켰다.

존스 트레이딩(JonesTrading)의 수석 시장 전략가인 마이클 오루크(Michael O’Rourke)는 “트럼프 대통령이 취임하면, 모든 것이 이처럼 좋은 환경이 될 것이라는 데에 압도적인 의견이 모였었다”면서 “그러나 구조적 변화가 있을 때마다 불확실성과 마찰이 생길 것”이라고 강조했다. 그러면서 그는 “사람들이 조금 걱정하기 시작하고 있다”고 덧붙였다.

최근 매도에도 불구하고 주식 시장 가치 평가는 여전히 역사적 평균보다 상당히 높다. LSEG Datastream에 따르면, 지난 7일 현재 S&P 500은 장기 평균 포워드 P/E 15.8에 비해 내년 수익 추정치의 21배에 약간 못 미쳤다.

투자 플랫폼인 에이제이 벨(AJ Bell)의 투자 분석가인 댄 코츠워스(Dan Coatsworth)는 “많은 사람들이 미국 주식의 높은 가치 평가를 걱정하며 시장 조정의 촉매를 찾고 있었다. 무역 전쟁, 지정학적 긴장, 불확실한 경제 전망에 대한 우려가 결합되면, 그 촉매가 될 수 있다.”고 말했다.

도이체은행 분석가들은 지난 7일에 발표한 보고서에서 “투자자들의 주식 포지션이 최근 몇 주 동안 하락, 8월에 잠시 해당 수준에 도달한 이후 처음으로 약간 저평가 상태로 떨어졌다고 밝혔다.

그들은 2018~2019년 트럼프 대통령의 미·중 무역 전쟁 당시와 같이 주식 가중치의 역사적 범위의 하단으로 더 후퇴하면 S&P 500이 최소 5,300까지 떨어질 수 있으며, 현재 수준에서 5.5% 더 하락할 수 있다고 덧붙였다.

투자자 불안이 커지고 있다는 또 다른 신호로 시카고옵션거레소(Cboe) 변동성 지수 나타났다., 10일에는 8월 이후 가장 높은 종가를 기록했다.

컬럼비아 쓰레드니들 인베스트먼트(Columbia Threadneedle Investments)의 에드워드 알-후세이니( Edward Al-Hussainy) 수석 금리 및 통화 분석가는 ”트럼프 행정부는 여전히 정치적, 경제적으로 승리를 정의하는 방법과 적절한 시간대가 무엇인지 알아내려“이라고 지적했다.