2025년 국내 증시는 인공지능(AI) 산업이 주도적인 역할을 하며 변화했다. AI 반도체에 대한 수요가 확대되면서 삼성전자와 SK하이닉스의 실적이 개선됐고, 이 같은 흐름이 코스피 지수 상승을 견인했다. 한편, 연말이 다가올수록 전 세계 AI 기업을 둘러싼 밸류에이션 부담이 부각되며 시장 변동성 또한 증대되는 양상을 보였다.

글로벌 주식 시장에서는 AI가 핵심 산업으로 굳건히 자리 잡았으며, AI 반도체를 비롯해 데이터센터, 전력 인프라 분야와 연결된 기업들도 동반 강세를 시현했다. 국내 대형 IT 기업인 삼성전자와 SK하이닉스의 분기별 영업이익이 상승 곡선을 그렸고, AI 관련 밸류체인이 실물 기업 실적에 긍정적으로 반영되기 시작했다는 점에서 의미를 찾을 수 있다. 그러나 AI 산업 성장세는 대형 자본 지출에 기반한 확장 국면에서 출발했기 때문에, 과잉 투자 위험성에 대한 우려가 뒤따랐다. 특히 미국에서는 엔비디아·오픈AI·오라클을 중심으로 순환 투자와 수익성에 대한 논란, 상호 지분 투자 확대 등이 투자자의 불안 요인으로 지목됐다.

2026년을 앞두고 전문가들은 AI 기업들이 투자 규모 대비 실제 성과를 입증해야 하는 단계에 진입한다고 진단했다. 기술 도입과 사업 진행만으로 시장 가치를 인정받던 흐름에서 벗어나, AI 서비스와 플랫폼이 얼마나 안정적으로 매출에 기여하고 있는지가 기업 평가의 주요 기준이 될 전망이다. 일부에서는 자본 지출을 충분히 감내할 수 있는 수익 창출 능력을 갖춘 기업인지가 주가 상승의 관건이라고 해석했다. 한 증권업계 연구원은 빅테크 기업의 매출 대비 자본 지출 비율이 2026년 2분기까지 가파르게 오를 것으로 예상하면서, 주가의 추가 상승을 논하기 위해서는 자본 지출을 상쇄할 영업이익 구조를 확인해야 한다고 분석했다.

AI 산업의 인프라 핵심 변수는 전력 인프라로 꼽힌다. 대용량 데이터센터와 초고성능 컴퓨팅 환경을 구현하기 위해 거대한 전력이 요구되지만, 현재 전력망 및 에너지 공급망은 기술 발전 속도를 따라가지 못하고 있다. 이에 따라 기업과 국가 차원에서 전력 확보 전략의 중요성이 부각된다. 인프라 투자와 대응 역량에 따라 기업 간 경쟁 격차가 커질 것으로 예상된다. 한편, 구글이 2023년 11월 선보인 텐서처리장치(TPU)는 엔비디아 칩 대비 절반 수준의 전력으로 동일한 성능을 기록해 향후 저전력·고효율 칩에 대한 시장 관심을 모았다.

생성형 AI의 대중화 역시 치열한 경쟁 구도를 형성하고 있다. 오픈AI가 2022년 11월 공개한 ChatGPT가 시장을 이끌었으나, 구글은 2025년 11월 제미나이 3.0을 출시에 맞춰 에이전틱 AI 시장을 주요 타깃으로 설정했다. 이는 장기적으로 물리적 환경에서 작동하는 피지컬 AI로의 진화를 예고한다. 업계 관계자들은 사용자 경험의 혁신이 결국 시장의 승패를 좌우할 것이라는 해석을 내놓는다. 실질적으로 광고, 전자상거래, 지도, 결제 등 일상의 다양한 기능을 통합적으로 제공할 수 있는 AI 에이전트의 등장이 시장 재편의 분기점이 될 전망이다. 국내에서는 네이버, 카카오, 쿠팡 등 거대 플랫폼 기업들이 통합 AI 에이전트 서비스를 제공할 잠재력이 큰 것으로 평가된다.

AI 산업을 둘러싼 버블 논의는 여전히 지속되고 있다. 신기술에 대한 기대 심리, 풍부한 유동성, 우호적인 경기 상황이 복합적으로 작용하며 AI 산업에 거품이 끼일 수 있다는 경계가 높아졌다. 그러나 전문가들은 산업 자체의 붕괴보다는 일부 종목의 주가가 과열 구간에 진입했다는 점을 분리해서 볼 필요가 있다고 언급했다. 주가는 조정을 받을 수 있으나, AI 기술과 산업 구조는 여전히 성장 동력을 갖고 있다는 평가가 나오며 이는 과거 인터넷과 모바일 산업 성장기와 유사하다는 분석이다. AI 산업이 2026년부터 성장 국면에서 수익성 검증 국면으로 옮겨갈 것으로 보여, 투자자는 실질적인 수익화 구조와 인프라 확대 역량을 갖춘 기업의 선별이 더욱 중요해질 전망이다.